大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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