金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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