来(lái)源(yuán)：海通宏观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济增(zēng)长好于预期(qī)。不过当前经(jīng)济(jì)恢复(fù)性(xìng)好转，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)。所以，稳(wěn)增(zēng)长基调延续，短(duǎn)期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧(jǐn)，但是面对高质量(liàng)发(fā)展要求，也没增量(liàng)刺激政(zhèng)策(cè)。未(wèi)来(lái)扩大需求主要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外(wài)，产业政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看，二(èr)季(jì)度经济(jì)修复速度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议首先强调(diào)了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增(zēng)长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一(yī)季度公布的数据看，确实(shí)好于去年四季度时的预期。但随后会议也提到(dào)“经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近(jìn)的增(zēng)速，还有较大的差距。所(suǒ)以，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是一季度(dù)降准后，就业(yè)压力仍然存在，我们(men)认为(wèi)政(zhèng)策(cè)短期不(bù)会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当(dāng)前经济(jì)持(chí)续(xù)回升向好的(de)关(guān)键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会(huì)议强调经济(jì)要实现(xiàn)“质的(de)有效提(tí)升”和“量的合理(lǐ)增长(zhǎng)”。这一点和去年(nián)经济工作会(huì)议(yì)精(jīng)神一致。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长不(bù)会(huì)通过强(qiáng)刺激的方式(shì)，而是统筹推动“经(jīng)济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改(gǎi)善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长(zhǎng)的方式，会议要求“把发挥(huī)政策效力和激发经(jīng)营主体活力结(jié)合起来(lái)”。我们的理解是(shì)，下一阶(jiē)段更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通(tōng)过改革(gé)开放(fàng)的(de)方式激(jī)发高(gāo)质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业(yè)公平竞争(zhēng)、共同发展的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒(lěi)。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企(qǐ)业(yè)账款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空间有限，主(zhǔ)要还是以提(tí)振信心(xīn)和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经(jīng)济自发(fā)的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自(zì)发修复消费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出(chū)，积(jī)极的财政政策要“加(jiā)力提效(xiào)”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续(xù)了去年12月会议的表(biǎo)述。对于政策的(de)要求，本次会议强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会(huì)议(yì)的(de)相(xiāng)关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来(lái)的政策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居(jū)民(mín)收入，改(gǎi)善消费环境，促进文(wén)化旅(lǚ)游等服(fú)务消(xiāo)费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居(jū)民劳动收(shōu)入(rù)的自然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投资(zī)。尤其是基建投资，是(shì)政府主动稳(wěn)增(zēng)长的重点(diǎn)。会议提到(dào)，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商投(tóu)资放在更加重(zhòng)要的位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外(wài)资基本(běn)盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区(qū)和自由贸易(yì)港(gǎng)对接(jiē)国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展(zhǎn)改革(gé)开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实(shí)体经济(jì)

　　会议强(qiáng)调(diào)，加快建设现代化产业体(tǐ)系要(yào)以“实(shí)体经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产业政(zhèng)策的重点(diǎn)是“实体经济”，这里的实(shí)体经济(jì)并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)”。会议(yì)指出“要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工(gōng)智能(néng)发展到一定程度，监管措施(shī)也必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互(hù)联(lián)网(wǎng)领域，要推动平台企业(yè)规范健(jiàn)康发展，鼓励头部平台(tái)企业探索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是(shì)重点

　　会议提(tí)出，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小(xiǎo)银(yín)行、保险(xiǎn)和信(xìn)托机构改革(gé)化险工作”；再(zài)次强调房住不炒(chǎo)，“做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗稳定工福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗(gōng)作(zuò)”；“要加强地方政(zhèng)府债(zhài)务(wù)管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们(men)认为，房地产产业(yè)链、中小金融机构的风险出清，仍是(shì)大势所趋，地(dì)方(fāng)债务(wù)的风险也(yě)需要化(huà)解(jiě)。所以今(jīn)年和去年(nián)最大(dà)的(de)不同(tóng)是疫情影响减弱，其他(tā)方(fāng)面的经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗