昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(c关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些hōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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