昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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