近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为(wèi)中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuá昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县n)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化(huà)的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司(sī)为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要(yào)短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发展，就(jiù)需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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