美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科(kē)技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开(kāi)发字有几画，发字有几画五行什么货(huò)币(bì)政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走(zǒu)势(shì)类似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现发字有几画，发字有几画五行什么，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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