大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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