中(zhōng)国(guó)金融行业加速对(duì)外(wài)开放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同(tóng)期(qī)获(huò)批的野村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元(yuán)。后续(xù)两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

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　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)元首制的实质是什么，元首制的内容于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照(zhào)资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方(fāng)国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实(shí)现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券则延续自成立以来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的(de)8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券均(jūn)于(yú)2020年(nián)获得(dé)证监会批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要(yào)还(hái)是经纪、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均(jūn)实(shí)现了(le)营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内(nèi)排名下(xià)游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而(ér)这只是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩(mó)根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批(pī)复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资(zī)股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根(gēn)大(dà)通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)证券(quàn)经纪业务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分利用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资源，持续(xù)关(guān)注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格(gé)境外(wài)机构投资者(zhě)，目标客群机构(gòu)投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的业绩(jì)表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中国时间最早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展(zhǎn)业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让(r元首制的实质是什么，元首制的内容àng)两家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年(nián)投行业(yè)务进步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹(chóu)备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信(xìn)集团和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季报(bào)时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交易预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集(jí)团与瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的(de)完成日尚(shàng)不(bù)明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财(cái)务业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明(míng)存在可能(néng)导致对公司持续经营能力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系证监会修订(dìng)《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东(dōng)以及(jí)股东的(de)控股股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下(xià)，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于(yú)各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了特(tè)色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的(de)增加(jiā)及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融(róng)解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端财(cái)富人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持续(xù)为中(zhōng)国(guó)投资者(zhě)提供(gōng)具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京(jīng)高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及(jí)代销金融产(chǎn)品业务的(de)业(yè)务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心(xīn)进行新产品和(hé)服(fú)务的研发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰(fēng)富客户(hù)产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股(gǔ)权基(jī)金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提(tí)供直接对接境外资(zī)本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东(dōng)打造私人财富管理业务(wù)，这(zhè)在具(jù)备外(wài)资(zī)银行股东背景的(de)券商中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人客户(hù)综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净值和超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定制(zhì)化的(de)资(zī)产配置服务，为(wèi)客户实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财(cái)富(fù)管理业务，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产配置(zhì)和满足客户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投资解决方(fāng)案和财富规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品(pǐn)为客(kè)户在同一策(cè)略下提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本(běn)市场对外(wài)开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准设立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证券公元首制的实质是什么，元首制的内容司。就监(jiān)管(guǎn)批复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才(cái)证(zhèng)券(quàn)等多家外资券(quàn)商的设立申请(qǐng)仍处于(yú)证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第一次(cì)意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先(xiān)后在京会见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲(qīn)身(shēn)感(gǎn)受到中国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜力和(hé)活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资(zī)本市(shì)场发(fā)展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融(róng)机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度(dù)重(zhòng)视中国市(shì)场，将继(jì)续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券(quàn)商的(de)市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受到了(le)挑战和(hé)机遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来(lái)华展业便利度不(bù)断提升，经营(yíng)范围和监管要求实现(xiàn)国(guó)民待(dài)遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩(tān)中国(guó)证券(quàn)市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际(jì)金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际(jì)金融(róng)机(jī)构(gòu)直(zhí)接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金(jīn)融科(kē)技对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和(hé)重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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