在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭)，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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