5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　<30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗strong>多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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