一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，202槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐'>槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐1年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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