金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，91是质数吗，95是质数吗财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活(hu91是质数吗，95是质数吗ó)期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(91是质数吗，95是质数吗duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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