今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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