5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等说唱歌手bp，说唱b7是什么意思发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(d说唱歌手bp，说唱b7是什么意思àng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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