大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ong>2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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