随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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