一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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