一(yī)度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)利口酒属于什么利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗酒类，利口酒可以直接喝吗、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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