近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为(wèi)了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者整理(lǐ)公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞投资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为(wèi菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至(zhì)。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行业也(yě)明显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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