金(jīn)融界5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市场收盘(pán)，商(shāng)品期(qī)货多数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻(luó)辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月生(shēng)产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个(gè)季度的时间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周(zhōu)初(chū)请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预(yù)期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货(huò)：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期大(dà)幅(fú)调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从(cóng)宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济(jì)衰退预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金(jīn)属与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济(jì)数据疲软(ruǎn)增加美联(lián)储(chǔ)政策转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但(dàn)是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性(xì俄罗斯是资本主义还是社会主义ng)较强(qiáng)的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色(sè)金(jīn)属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求，美(měi)联储政(zhèng)策(cè)收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风(fēng)险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金(jīn)持续(xù)等(děng)宏观(guān)因(yīn)素(sù)下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢(féng)低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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