自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季(jì)度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了(le)基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星(xīng)基金经(jīng)理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍(réng)坚持了(le)自(zì)己的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末(mò)仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理(lǐ)的四只基金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的(de)仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的(de)4只基金基本(běn)维持和(hé)去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持(chí)仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台(tái)再次(cì)成(chéng)为该基金(jīn)的第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二(èr)、第(dì)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在(zài)季报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进(jìn)其前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金(jīn)经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很吸引人(rén)的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业(yè)和企业(yè)的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者(zhě)未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具体(tǐ)投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终(zhōng)级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识(shí)别出好公司(sī)是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯(wéi)一情形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告(gào)并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反(fǎn)映在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可(kě)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌以(yǐ)用来检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企业(yè)形成(chéng)的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评(píng)判这家(jiā)公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你(nǐ)就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读(dú)了年(nián)报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变(biàn)化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关(guān)键的因素，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重要因素(sù)，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造(zào)业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期(qī)、国际(jì)关(guān)系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了(le)前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换(huàn)速(sù)度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资组合，如(rú)何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)新(xīn)经济(jì)基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国(guó)经济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储在(zài)货币政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无(wú)处安(ān)放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则(zé)进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分(fēn)化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于尚未(wèi)发掘(jué)到(dào)基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于短期基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工(gōng)龙(lóng)头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主(zhǔ)题(tí)我们(men)也进(jìn)行了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新的(de)技术革(gé)命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究(jiū)获(huò)得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习(xí)、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性认同(tóng)的声音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真的(de)只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希(xī)望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年(nián)以(yǐ)来(lái)，金域医(yī)学首次进(jìn)入(rù)富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验及(jí)病理诊断业务为核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大数(shù)据”等资(zī)源优势(shì)，为(wèi)全国各级(jí)医疗机(jī)构提(tí)供(gōng)领先(xiān)的(de)医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度(dù)退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性(xìng)行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该(gāi)看到是积(jī虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)极(jí)的(de)因素正在(zài)发(fā)挥作(zuò)用持续的(de)进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体(tǐ)估(gū)值(zhí)依然处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置，当下权(quán)益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合适(shì)的(de)。未来我们依(yī)然(rán)会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而(ér)把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资(zī)于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业(yè)，有更大的概率能在未来(lái)为投资者创造(zào)价值。分享企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型基金获取回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一(yī)季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续(xù)在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国(guó)中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化对(duì)国(guó)内(nèi)资(zī)本(běn)市场造成较大扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水平(píng)再创新低，意味着高利(lì)率环境大概率持(chí)续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济(jì)运行正常(cháng)化需要一(yī)个(gè)过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下(xià)降是(shì)必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩(suō)速(sù)度(dù)和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全(quán)球无风险收益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除(chú)了(le)继续(xù)关注整个经济体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正确(què)的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。期(qī)待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌