近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑果(g整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚uǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区(qū)隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于(yú)快(kuài)速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的(de)开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可(kě)复制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是(shì)备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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