编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名马云移民到哪国籍多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头马云移民到哪国籍公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需(马云移民到哪国籍xū)要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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