“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一(yī)般(bān)而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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