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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为(wèi)符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的(de)境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班dòng)，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到(dào)港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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