4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么 alt="内外价差倒挂局面终结！棉企挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(l非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么e)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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