4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉二婚和剩女哪个干净，女性生理需求价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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