“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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