今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基(jī)金一季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济(jì)姜子牙活了多少岁呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(f姜子牙活了多少岁èn)、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将处(chù)在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著(zhù)大(dà)于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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