当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月(yuè萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)在(zài)致信国(guó)会(huì)领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能(néng)提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多种削减开支(zhī)的(de)条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千(q萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌iān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破(pò)前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业(yè)等数据全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的(de)美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来(lái)的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利(lì)于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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