5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于(yú)提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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