昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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