昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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