金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？dì)产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为是两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民两斤大概有多重参照物，2斤有多重？加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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