金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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