编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口piào)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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