编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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