5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资(zī)料(liào)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场(chǎng)第(dì)二酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变(bià酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗n)。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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