在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

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　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代>

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是(shì)部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。