北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资(z怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zà怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧i)回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那个(gè)人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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