财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储银(yín)行(xíng)更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)将大涨归因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式(shì)现代化(huà)中促进金(jīn)融业估(gū)值提升和(hé)高质量发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场(chǎng)较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红，银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批(pī)的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议(yì)作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息(xī)，在经济(jì)温和复苏预(yù)期之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示着行情的(de)结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始提出中(zhōng)特(tè)估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指数(shù)收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势(shì)来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的(de)那些低(dī)增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是(shì)其在估值(zhí)极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度(dù)悲观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏整体回报(bào)率预期下(xià)行、中特(tè)估(gū)政(zhèng)策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银行(xíng)股等来了久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。中国(guó)银(yín)行龙(lóng)虎榜数(shù)据(jù)显示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平均(jūn)市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出(chū)，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的(de)估值位置，当(dāng)前板块(kuài)交易(y挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信ì)热度(dù)之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高(gāo)股息是银行(xíng)股相(xiāng)对于(yú)其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大行近五(wǔ)年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值(zhí)投资和(hé)长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)极低(dī)也为(wèi)调仓提(tí)供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供不错的(de)收益(yì)。而基本(běn)面稳健、分红率高(gā挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信o)而(ér)稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低位的银(yín)行板块是高(gāo)股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同(tóng)时，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块在一季度(dù)是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二(èr)三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺(wàng)季(jì)的(de)到来，资产端收益(yì)率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经(jīng)理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银(yín)行(xíng)的(de)估值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有比(bǐ)较(jiào)大的修(xiū)复(fù)空(kōng)间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得到(dào)改善(shàn)，从而(ér)提高(gāo)银行的利润增(zēng)速(sù)，持(chí)续(xù)修复(fù)估(gū)值。

　　银(yín)行是否意味着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行等大金融板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始担忧市(shì)场行情告一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过去被当成(chéng)行情结束(shù)的(de)指(zhǐ)标(biāo)，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆(bào)发往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交量与甚至(zhì)部(bù)分中小(xiǎo)市值(zhí)板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能(néng)单(dān)一地以过去(qù)大金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易(yì)结构(gòu)容(róng)易被表征为市(shì)场波(bō)动的(de)前奏，但市(shì)场变量影响较多(duō)、今年行(xíng)情(qíng)结构(gòu)差异巨大(dà)，建议(yì)不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信