一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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