射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业(yè)务转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了(le)破(pò)发的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射(shè)频领域正面临变局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因(yīn)素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因g>▌引入(rù)大(dà)基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公(gōng)司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进(jìn)行(xíng)高额研发投入(rù)；下游(yóu)客(kè)户集中且具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上下。恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因>

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微(wēi)的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基(jī)金(jīn)二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注的红杉中国(guó)，平(píng)均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于(yú)手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射(shè)频前(qián)端市(shì)场(chǎng)规模(mó)与2021年(nián恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)的市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于智能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的(de)潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似(shì)产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格局，由于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商(shāng)三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频(pín)前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经(jīng)无(wú)底(dǐ)线，而预(yù)计未来每个射频细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临更大的生(shēng)存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)，这(zhè)个数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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