“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

灰姑娘作者是安徒生还是格林　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能(néng)在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需(xū)要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今灰姑娘作者是安徒生还是格林年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加灰姑娘作者是安徒生还是格林上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联(lián)储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激(jī)有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需(xū)继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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