随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今张大大到底是什么来头日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng张大大到底是什么来头)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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