大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有(y负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁ǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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