在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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