4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上(sh民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的àng)月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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