随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

池子为什么被封杀　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会池子为什么被封杀ong>

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板(bǎ池子为什么被封杀n)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。